四面楚歌之時，項羽驚而起，起而飲，飲而歌，歌而泣，這個場景表現多情善感、鐵骨柔情的性格。項羽“潰圍、斬將、刈旗”的快戰中表現出項羽英勇神武且自負的性格。項羽在烏江邊拒渡、賜馬、增頭表現項羽知恥重義和視死如歸的性格。

《垓下之圍》記敘的是項羽這位悲劇英雄的最后生涯，主要表現他失敗時的英雄風采。作者通過霸王別姬、東城快戰、烏江自刎三個場面的描寫，多角度、多層次地刻畫了他的性格，既有霸王別姬的兒女情長，又有東城潰圍的勇猛善戰；既有陰陵迷道、歸敗于天的寡謀、自負，又有烏江拒渡、贈馬亭長、賜頭故人的知恥重義、純樸仁愛。作者還善于在歷史事實進行藝術加工，寫出了許多生動傳神的細節，如虞兮虞兮的千古悲歌、“田父紿曰”的生死機緣、愧對父老的知恥良心、贈馬賜頭的臨終義舉等，使這篇文字達到雄奇悲壯的美學境界，讀之令人蕩氣回腸。

項羽軍在垓下，不但兵少，而且糧草不夠，又被劉邦幾十萬大軍包圍，于是，率領八百騎兵趁夜突圍，天亮后，漢軍發覺項羽離去，于是，灌嬰率五千精銳騎兵追擊，等他渡過淮河，隨從的騎兵只有一百多人了，來到陰陵時，項羽迷路了，他去問一個老農，老農回答：“左”往左去，陷入了一片沼澤，耽誤了時間。漢軍追了上來，經過一場激戰，項羽又往東去，到達東城的一座山上，只剩下了二十八騎，而追擊的漢軍卻有數千人。