公職人員購買力較強，增添商業養老險之購買生力軍。按現行體制，公職人員的養老金水平顯著高于同等工齡的社保，一旦雙軌制取消，他們退休后的福利水平將趨于社會均等化，較大的心理預期落差，會刺激購買商業養老險的需求，以保障退休后體面生活。

養老金并軌利好商業保險股　　

為實現社會公平，中央決定取消養老雙軌制，公職人員將購買社保，同時也將改善薪酬結構。

公職人員購買力較強，增添商業養老險之購買生力軍。按現行體制，公職人員的養老金水平顯著高于同等工齡的社保，一旦雙軌制取消，他們退休后的福利水平將趨于社會均等化，較大的心理預期落差，會刺激購買商業養老險的需求，以保障退休后體面生活。

自去年8月費改以來，傳統險銷售同比大幅提升300%以上，上市險企尤為明顯，傳統險占總保費比重由10%提升至30%，保費結構顯著優化。按融資角度看，資金成本得到有效控制，負債久期延長。

個稅遞延政策有望明年試點，保費高增長有保障。喊了多年一直不能落地，根源在于保監與財政博弈無果，而如今頑疾已解。我們判斷，在迫切需要發展商業保險訴求下，政策試點的范圍可能超預期。

保險行業正經歷第三次戴維斯雙擊，且比前兩次更給力。07年和09年因股票市場走牛帶動投資收益率上升而保險股大漲，而這一次投資收益率的上升，是投資渠道放開后的資產重新配置所致，再契合了股票市場走牛，因此，投資收益率上升將更具持續性。